神光首席策略:持股过节

时间:2019-09-30作者:刘海杰来源:山东神光

1、看大趋势。2019年以来A股上涨是新一轮长期上涨的初期阶段,目前指数处于初期阶段的第二轮上涨酝酿阶段。从第一波上涨开始,A股的主旋律就是政策强化+资金推动,经济基本面和贸易战对情绪有干扰但没有影响市场根本;第二波上涨仍是政策强化+资金推动,但会逐渐增加企业盈利回升这一重要变量,使得行情震荡上行节奏变得更加明快。不少人怀疑经济下行与企业盈利周期延后,但我们认为政策逆周期调节才是金融市场最大看点,以及由此引发的中外资金流入,以今年行业板块为例,消费、非银金融、电子、计算机、农林牧渔、军工都是典型的牛市行情,核心资产的牛市路径已经非常清楚了,这无需争辩。从大的格局看,我们认为中国股市政策+估值+市场+盈利底共振时间窗口越来越近,对应大的机会也将逐渐展开。
2、把握主流机会。食品饮料、非银金融、科技股等核心资产年内涨幅都不错,甚至以沪深300为例,在全球市场对比中也处于领先水平,说明A股整体赚钱效应在提升。随着上市公司盈利逐渐见底回升,核心资产牛市规模也会扩大,并逐渐蔓延到全市场。与此同时,大家可以深切感受到资金推动的效果,今年以来陆港通北上资金加速净流入,继5月和8月之后,MSCI将在11月把A股权重提高到20%,这一次的最大看点就是一些中盘股会被规模纳入,带来的资金增量200-300亿美元,这种资金的叠加效应会使得外资在A股的话语权逐渐提升,并与内资形成万亿资金大碰撞的格局。因此,我们也可以预期到保险资金权益投资比例提升的迫切性,养老金提升权益投资比例的可行性,更可以看到银行理财子公司在权益投资上的新动能,上述种种预期我们在4季度大概率都看得到,所以,各类核心资产被持续抱团是大趋势,十一长假之后市场格局总体上还是延续这一变化。
3、核心资产中短皆宜。长假前A股短期调整整体上是良性的变化,我们反复提出这是获利盘的正常回吐,以及融资客加杠杆的一次纠正,本质上并没有违背政策强化与资金抱团的主旋律。所以,大家在心态上不要过于紧张,对于优质个股应敢于在调整中再次介入。非银金融、科技股、食品饮料、军工这几大行业细分龙头公司从中长期看,持股效率不会低。如果愿意做一些激进投资的尝试,跟随股价波动做一些中短线也都是可行的。总之,在主赛道上做投资,大方向没错,投资总会有一些成效,如果能够灵活优化持仓结构,把握好核心资产热点轮换节奏,那么就有希望获得超越市场均值的投资收益。


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刘海杰(执业资格编号A0430611030006)
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